并不是每個公司的首席財務官都有機會看到自己公司的市值在一天之內(nèi)實現(xiàn)翻番的。而彼得?巴德維克（Peter Bardwick）卻幸運地經(jīng)歷了兩次。

美國著名在線財經(jīng)新聞網(wǎng)站MarketWatch Inc.于1999年1月15日上市，發(fā)行價為每股17美元，而上市首日收盤價報收于每股97.50美元，市值更是一舉超過10億美元。當時，巴德維克就是這家網(wǎng)站的CFO。而在14后的2013年9月20日，數(shù)字廣告公司Rocket Fuel Inc.上市首日的股價也大漲了116%，而巴德維克恰恰又是這家廣告公司的CFO。

雖然去年Twitter Inc.和閃購網(wǎng)站Zulily Inc.的上市再次掀起了在美IPO企業(yè)上市當日股價漲幅的又一輪新高，但與此同時市場關于硅谷新一輪資產(chǎn)泡沫的擔憂也甚囂塵上。而納斯達克綜合指數(shù)在2013年同比大漲38%以及Facebook上個月斥資190億美元收購即時通訊服務提供商WhatsApp也給“市場崩盤論”的擔憂蒙上了陰影。

然而，一些投資者、銀行家和風投資本家卻認為，此前華爾街幾乎每次都要強調(diào)的“這次不同”確實會在2014年應驗了，因為目前在美上市的科技股大多都是經(jīng)驗豐富的大型公司，而且其上市估值也越發(fā)理性了。根據(jù)美國佛羅里達大學金融學教授杰伊?里特爾（Jay Ritter）收集的數(shù)據(jù)顯示，在2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫期間在美上市公司的平均市銷率（Price-to-sales ratio, PSR）幾乎是2013年同期的6倍。數(shù)據(jù)還顯示，去年在美上市公司的平均成立時間也是2000年同期的兩倍。

既得利益保障投資持續(xù)性

巴德維克在Rocket Fuel位于加州紅杉市的總部接受了媒體的電話采訪。他在采訪中表示：“現(xiàn)在的投資者已經(jīng)變得越來越有識別力，并且更加看重單個業(yè)務的增長。而在上世紀九十年代，幾乎每支股票都在上漲，而在上漲趨勢停止后，市場就出現(xiàn)了非常混亂的局面?！?/p>

MarketWatch此后再也沒有超過其上市首日收盤后的市值，而且其股價還在2001年下探至每股1.26美元的歷史最低點，不過該公司仍在2005年以每股18美元的價格被道瓊斯公司（Dow Jones & Co）收購。而Rocket Fuel的當前股價也幾乎是其IPO發(fā)行價的兩倍。

根據(jù)彭博社編纂的數(shù)據(jù)顯示，去年有208家公司在美國上市，融資累計超過560億美元，創(chuàng)造了自2007年以來的融資新高。其中上市融資規(guī)模超過1億美元的公司股價在上市首日交易中平均上漲了21%，也同樣創(chuàng)造了自2000年以來的同比增幅新高。

紐約大學行為金融學副教授伊恩?德索薩（Ian D’Souza）指出，那些堅持認為“這次不同”的人們在既得利益的驅使下會保證這種投資趨勢一直持續(xù)下去”。

多因素導致互聯(lián)網(wǎng)泡沫

德索薩表示：“現(xiàn)在的問題是，互聯(lián)網(wǎng)股市是否會在現(xiàn)在或者大盤再次上漲30%以后出現(xiàn)崩盤，因為互聯(lián)網(wǎng)泡沫是在投資者心理和股市流動等因素共同作用下產(chǎn)生的。”

1999年下半年，美聯(lián)儲提高了利率，并導致美國經(jīng)濟增速放緩，從而抑制了互聯(lián)網(wǎng)公司的增長前景，隨后互聯(lián)網(wǎng)泡沫危機爆發(fā)。當時，包括微軟和戴爾在內(nèi)的全球大型科技公司紛紛下調(diào)財政預期，此舉給投資者投資新興互聯(lián)網(wǎng)公司釋放了警示信號。由于很多互聯(lián)網(wǎng)公司最終難以達到過高的凈利潤和營收預期，因此互聯(lián)網(wǎng)股價開始在2000年3月全面下跌。

根據(jù)馬里蘭州立大學和加州大學的研究人員收集的數(shù)據(jù)顯示，截至2004年年底，在尋求風險資金融資的互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)企業(yè)中，有52%的企業(yè)已經(jīng)消亡了，其中就包括寵物電商Pets.com和在線雜貨零售商Webvan.com。

財務數(shù)據(jù)是根本