眼下各種被冠以互聯(lián)網(wǎng)金融的金融行為，依然是對傳統(tǒng)金融生態(tài)的完善，尚未對現(xiàn)有投融資體系形成明顯可替代性或顯著解構(gòu)效應，更未展現(xiàn)建構(gòu)性新金融生態(tài)，自然更不足以給傳統(tǒng)金融體系帶來切膚之痛。

未來互聯(lián)網(wǎng)金融必定是顛覆性的，但卻不是眼下所談的這些所謂互聯(lián)網(wǎng)金融模式所能企及的。雖然目前仍很難看清具體的顛覆方式，但至少可以說其顛覆性的根基是新技術變革對經(jīng)濟社會結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的建構(gòu)性沖擊。一旦新技術變革解構(gòu)了資源集中利用效率高于分散使用的效應，分散性眾包模式的交易成本得以下降，社會資源配置就會降低對金融機構(gòu)中介的倚重，商品貨幣本位或信息本位將替代金融貨幣本位，主導經(jīng)濟社會資源的配置。正如比爾·蓋茨所言，金融是21世紀的滅絕恐龍。

當前互聯(lián)網(wǎng)金融成為一個炙手可熱的議題。移動支付、社交網(wǎng)絡、搜索引擎和云計算等互聯(lián)網(wǎng)技術進入投融資市場參與配置資源，金融脫媒現(xiàn)象愈演愈烈、且愈發(fā)多元化，使正規(guī)金融系統(tǒng)頗感冷風襲來。

但事實上，國內(nèi)金融機構(gòu)的焦慮并非是互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊，而是人口老齡化下真實儲蓄率下降，長期維系國內(nèi)金融市場養(yǎng)尊處優(yōu)的金融壓抑，即管制低利率等政策，在市場自然利率上升，金融脫媒等下難以為繼，并給傳統(tǒng)金融機構(gòu)帶來切膚之痛。

筆者認為，與微信等對電信運營商短兵相接的沖擊不同，目前包括P2P、小微融資等在內(nèi)的各種被冠以互聯(lián)網(wǎng)金融的金融行為，依然是對傳統(tǒng)金融生態(tài)的完善，尚未對現(xiàn)有投融資體系形成明顯可替代性，未產(chǎn)生顯著解構(gòu)效應，更未展現(xiàn)建構(gòu)性新金融生態(tài)，自然更不足以給傳統(tǒng)金融體系帶來切膚之痛。其深層原因就在于，互聯(lián)網(wǎng)等技術目前更多的是提高信息配比效率，降低交易成本，進而改進交易秩序和效率，并未系統(tǒng)性地、創(chuàng)造性地破壞掉傳統(tǒng)金融賴以生存的經(jīng)濟生態(tài)秩序。

傳統(tǒng)意義上的金融可概述為一種資金融通系統(tǒng)，其依據(jù)的是現(xiàn)代經(jīng)濟社會體系中資源集中利用效率高于分散使用效應，而這種經(jīng)濟社會資源的歸集使用和規(guī)?；\作等，實際上是對稀缺性信息的價值發(fā)掘、度量，并基于其對特定信息進行分析處理后的主觀偏好性賦值。

當前所謂互聯(lián)網(wǎng)金融倡議者，以大數(shù)據(jù)挖掘、云計算、移動支付等概念，試圖讓投資者區(qū)分互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融機構(gòu)使用互聯(lián)網(wǎng)技術的不同質(zhì)感，但其對金融資源的配置流程，及其風險管控手段，仍難與傳統(tǒng)金融劃出個楚河漢界。

具體而言，互聯(lián)網(wǎng)等數(shù)字技術催生的移動支付、社交網(wǎng)絡和云計算等，確實以令人無法想象的速率把人類推進信息爆炸時代，海量的大數(shù)據(jù)顯著降低了信息不對稱性，數(shù)據(jù)搜索引擎等技術降低了信息配比成本；但程序化的數(shù)據(jù)處理程序是基于設計者對不同數(shù)據(jù)敏感性偏好而構(gòu)建，并賦予其不同權(quán)重值，而被設計者認為不重要的信息，很可能恰是扭曲金融資源配置制造投融資風險的關鍵信息，進而陷入理性的白癡困境。何況，一旦互聯(lián)網(wǎng)金融基于程序化的理性建模來批量化處理一束投融資行為，其風險更具系統(tǒng)性沖擊，因為實戰(zhàn)中程序參與的每一次驗證和權(quán)重的修正都潛存著系統(tǒng)性概率風險。譬如，今年4月23日美聯(lián)社Twitter發(fā)白宮爆炸、奧巴馬遇襲假消息，標普市值瞬間抹去1360億美元，金融操作由大數(shù)據(jù)、電腦化交易主導是此次烏龍事件的直接原因。

同時，大數(shù)據(jù)并不意味著會降低信息搜集配比成本。大數(shù)據(jù)時代下的海量信息，也可能給互聯(lián)網(wǎng)金融模式帶來難以想象、且能以假亂真的信息“噪音”。信息的處理是一個去偽存真的過程，一則如何保證信息提供者把說真話作為自利最大化偏好，使其提供的信息是真實顯示自身偏好的，而非是粉飾自身信用的虛構(gòu)故事，以通過發(fā)送信息噪音增加需求者對其信息的驗證成本，同樣也是互聯(lián)網(wǎng)金融模式亟須克服的難題；一則正如格林斯潘的經(jīng)典名言，如果你聽懂了我說的，那你一定誤解了我的意思。真正具決定性的信息不是顯性信息和知識，而是意會信息。而這種意會信息既難以度量和程序化，又是離散的，單純通過數(shù)據(jù)挖掘、搜集配比等構(gòu)建程序化金融服務流程是一種歸納聚合性思維，而其服務的對象卻是個性化的，用聚合歸納滿足個性化發(fā)散訴求無疑是南轅北轍的。

鑒于此，這種以過度強調(diào)大數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)挖掘技術等來建構(gòu)未來金融服務模型，決定其成敗的實際并不是其數(shù)據(jù)挖掘等能力，而是其調(diào)動資源的能力，如誰擁有了能夠左右金融資源配置走向的市場能力，誰就可能是大贏家。

當然，若借此來否證互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)造性破壞效應將是固步自封的。其實，未來互聯(lián)網(wǎng)技術下更為突出的是3D打印、記憶材料等技術對生產(chǎn)組織和經(jīng)濟社會的系統(tǒng)性改造，并進而對傳統(tǒng)金融賴以服務的客戶產(chǎn)生顛覆性的解構(gòu)與重構(gòu)效應。

具體而言，3D打印、記憶材料等技術首先使規(guī)?；a(chǎn)不再重要，即隨著需求市場日益?zhèn)€性化和定制化，通過規(guī)?；a(chǎn)來滿足需求將面臨規(guī)模魔咒。對于目前迂回生產(chǎn)周期長的高資本密集型領域，新技術變革將進一步解構(gòu)其內(nèi)部生產(chǎn)流程，促進其加快社會化分工協(xié)作，企業(yè)不同流程間環(huán)環(huán)相扣的內(nèi)部合作逐漸被社會化的眾包合作所替代，即只能由大企業(yè)聚斂各種要素才能生產(chǎn)的商品和服務，未來將遭到系統(tǒng)性顛覆。

顯然，這是對整個經(jīng)濟社會的系統(tǒng)性解構(gòu)與建構(gòu)，并使傳統(tǒng)金融機構(gòu)賴以服務的規(guī)模化的、甚至恐龍級客戶逐漸退出歷史舞臺，而客戶被解構(gòu)自然導致與此匹配的金融服務被解構(gòu)，使未來金融服務需重新建構(gòu)，方能迎合經(jīng)濟社會變遷的需求。而當前充沛市場的各種互聯(lián)網(wǎng)金融，其賴以生存的基礎依然是現(xiàn)有經(jīng)濟社會結(jié)構(gòu)生態(tài)，即其依舊是現(xiàn)有經(jīng)濟社會結(jié)構(gòu)的維系者，而非解構(gòu)者，更不是建構(gòu)者。

與此同時，未來新技術變革及其對經(jīng)濟社會的革新式改造，會使實體與貨幣內(nèi)穩(wěn)性地耦合起來，貨幣金融與實體二分法或?qū)⒊蔀檫^去。一旦新技術變革解構(gòu)了資源集中利用效率高于分散使用效應，使資源離散性使用效率不低于集中利用效率，分散性眾包模式的交易成本得以下降，社會資源配置就會降低對金融機構(gòu)中介的倚重，商品貨幣本位或信息本位將替代金融貨幣本位，主導經(jīng)濟社會資源的配置。正如比爾·蓋茨所言，金融是21世紀的滅絕恐龍，未來金融機構(gòu)的業(yè)務不再是直接主導經(jīng)濟社會資源的資金融通，而是基于信息配置的融通服務模式。

由此可見，當前新技術變革正在解構(gòu)與重構(gòu)經(jīng)濟社會秩序，并創(chuàng)造性地破壞著現(xiàn)有金融體系運作生態(tài)，互聯(lián)網(wǎng)金融是正在變革中的一個子系統(tǒng)。盡管我們已聽到郵差不停的敲門聲，但郵差投遞的信件尚未開啟，這使得我們只知道正在進行的變革會讓傳統(tǒng)金融模式變成恐龍，卻不知哪張才是進入諾亞方舟的船票。