內(nèi)蒙君正過年前夕的一紙公告，確認(rèn)了此前與螞蟻金服圍繞著天弘基金增資與認(rèn)購協(xié)議的糾紛，最終以和解收局。和我們之前的預(yù)計相符，余額寶作出了一定讓步，從而完成了對天弘基金的控股。回顧博弈的過程，博弈雙方都堪稱理性。

　　余額寶的誕生幾乎可以說是“碰”出來的。尋求在貨基上有所創(chuàng)新從而擴大管理規(guī)模的基金公司和在互聯(lián)網(wǎng)金融方面躍躍欲試的阿里，雙方在一個合適的時間點，因為一定的人脈聯(lián)系以及想法碰撞，創(chuàng)造了余額寶。之所以說是在一個合適的時間，是因為阿里競爭戰(zhàn)略需要鼓勵爭取支付寶客戶把更多的錢存在支付寶里，但阿里不是銀行，監(jiān)管政策不允許給支付寶的存錢付利息，這樣客戶就寧愿把錢存銀行里，只在必須時把需要的錢轉(zhuǎn)到支付寶里。

　　但借助一下貨幣基金工具，不能付息限制就繞過去了。但支付寶客戶受益從而加強粘性的同時，支付寶自身卻要損失一大筆的銀行利息，而支付寶正是靠著巨額利息飛快地實現(xiàn)了盈利。所以是更高的戰(zhàn)略需求使得阿里作了利益選擇。更關(guān)鍵的是，余額寶能否誕生當(dāng)時在監(jiān)管上是有極大的不確定性的，據(jù)說之前其他幾家基金公司類似的嘗試想法并未得到監(jiān)管層的首肯。

　　所以余額寶的誕生其實是天時地利人和的結(jié)合。勇于嘗試是互聯(lián)網(wǎng)的精神，阿里試探性地伸出了這一腳，相信也做好了隨后再和其基金公司類似合作的準(zhǔn)備，但之后的迅猛發(fā)展顯然大大出乎阿里的預(yù)料，阿里迅速調(diào)整了戰(zhàn)略。而且阿里很快認(rèn)識到對吸納了如此多阿里客戶的天弘基金，卻沒有任何股權(quán)上的控制是大大失策了。

　　一開始只是為了解決支付寶自身需要在金融領(lǐng)域?qū)ふ医鉀Q方案而“試試水”，用馬云的話說，“幾百億就很好”，沒想到一下子成了“巨鱷”，巨大的資源有失控的風(fēng)險，阿里只有抓緊亡羊補牢了。

　　當(dāng)然，沒有阿里的余額寶是難以想象的，很快，2013年10月9日阿里巴巴與天弘基金各股東達成框架協(xié)議，阿里巴巴出資11.8億元，占增資擴股后天弘基金51%的股權(quán)，另一股東內(nèi)蒙君正則需要增資6943萬元，持股比例由36%降至15.6%。

　　但之后天弘基金另一股東內(nèi)蒙君正卻和阿里在增資協(xié)議上的細節(jié)上起了糾紛，內(nèi)蒙君正遲遲不掏錢擴股，當(dāng)然不可能是因為君正缺這些錢，也不太可能是因為民營企業(yè)的君正突然為其他天弘的國有股東操心起了國有資產(chǎn)流失的顧慮。

　　我們不討論雙方的是非，僅純粹就商言商，君正這次卻是聰明的利益博弈。阿里之前的失策，讓君正看到了博取更多利益機會。內(nèi)蒙君正當(dāng)然不會不懂阿里的重要，沒有阿里就沒有余額寶，而且當(dāng)初和阿里合作換成任何其他的基金結(jié)果也不會有太大的區(qū)別。也許阿里認(rèn)為，余額寶的一切都是阿里給的，原股東跟著分享的已經(jīng)夠多了。早該知足了，但是，問題在于博弈的出發(fā)點是現(xiàn)在。

　　而現(xiàn)在利益的劃分規(guī)則卻并非根據(jù)大家之前的貢獻。現(xiàn)在余額寶是個下金蛋的雞，內(nèi)蒙君正可以享有擴股前的36%，而擴股后只能享有15.6%。當(dāng)然內(nèi)蒙君正不可能拒絕阿里的入主，如果阿里徹底掀桌子，另起爐灶的話，那是絕對得不償失的。但關(guān)鍵是今天阿里還可以輕易就另尋平臺嗎？恐怕君正清楚看得到，雖然沒有阿里就沒有余額寶今天，但余額寶發(fā)展到今天，一億多客戶已囊括了支付寶絕大多數(shù)客戶，阿里要另起爐灶的話也將面臨巨大的成本。