在創(chuàng)業(yè)板將滿五周歲之際，多項(xiàng)醞釀中的改革，牽動(dòng)著資本、投行、企業(yè)的神經(jīng)。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者從知情人士處獲悉，創(chuàng)業(yè)板未來市場(chǎng)化改革的大方向是構(gòu)建服務(wù)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)的資本平臺(tái)。解決尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和科技創(chuàng)新企業(yè)的上市問題，有望成為改革的重點(diǎn)。

　　“互聯(lián)網(wǎng)、高科技未盈利企業(yè)上市的問題，肯定是要解決的，方向基本感覺沒問題。我們現(xiàn)在都已經(jīng)在找一些這類企業(yè)進(jìn)行輔導(dǎo)了?！鄙钲诘囊晃煌缎腥耸繉?duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示。

　　與此同時(shí)，研究解決VIE(可變利益實(shí)體)企業(yè)回歸障礙、試點(diǎn)多重表決權(quán)等改革方向，也將有利于創(chuàng)業(yè)板更好地服務(wù)創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)。

　　降低未盈利、VIE企業(yè)上市門檻

　　上述知情人士稱，下一步，創(chuàng)業(yè)板將堅(jiān)持市場(chǎng)化改革的方向，不斷打破制度藩籬，持續(xù)推進(jìn)各項(xiàng)改革，努力構(gòu)建符合創(chuàng)新型、成長(zhǎng)型企業(yè)成長(zhǎng)特點(diǎn)，契合創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求的資本平臺(tái)。

　　按照創(chuàng)業(yè)板當(dāng)前的上市規(guī)則，企業(yè)要想登陸創(chuàng)業(yè)板必須連續(xù)兩年盈利，這為許多初創(chuàng)型企業(yè)設(shè)置了門檻。上述知情人士表示，目前創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)著手研究尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和科技創(chuàng)新企業(yè)的上市問題。

　　其中涉及的問題，主要體現(xiàn)在與現(xiàn)有創(chuàng)業(yè)板各項(xiàng)制度的銜接機(jī)制及差異化安排上，包括投資者適當(dāng)性制度、信息披露制度、退市制度、再融資以及轉(zhuǎn)層次等方面。

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，尚未盈利企業(yè)如能實(shí)現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板上市，將大幅拓展創(chuàng)業(yè)板支持創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵領(lǐng)域的覆蓋面，對(duì)實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、推進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)具有重要意義。

　　近年來，以互聯(lián)網(wǎng)、高新技術(shù)等為代表的新興產(chǎn)業(yè)公司不斷涌現(xiàn)，以其新模式、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)等創(chuàng)新特質(zhì)，帶動(dòng)、集聚全社會(huì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)力量的形成，成為助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵因素。

　　作為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)的重要平臺(tái)，創(chuàng)業(yè)板理應(yīng)重點(diǎn)支持這類企業(yè)的發(fā)展。然而，中國(guó)資本市場(chǎng)目前的體系架構(gòu)和制度設(shè)計(jì)，顯然更多地考慮了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)，對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的包容性不強(qiáng)。往往只看“歷史”，而不會(huì)看“未來”。

　　在準(zhǔn)入門檻上，仍以歷史盈利記錄作為企業(yè)是否具備持續(xù)盈利能力的硬性指標(biāo)，使得新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中一批具有較好盈利前景、但目前仍處于虧損階段的互聯(lián)網(wǎng)、高新技術(shù)企業(yè)難以獲得創(chuàng)業(yè)板的支持。

　　不難理解，今年以來，包括