隨著阿里的再度出拳，阿里小貸和東證資管、諾亞財富等的合作浮出水面，原來略顯玄虛卻備受矚目的互聯(lián)網(wǎng)金融雛形，逐步清晰起來了。目前很多人談及互聯(lián)網(wǎng)金融時，尺度寬得有點過分，金融機構(gòu)上網(wǎng)做一點業(yè)務(wù)也算，網(wǎng)絡(luò)公司和金融、證券沾點邊也算，這對各種概念股炒作固然是好事，但“正名”也是有必要的。否則，眼下支付寶、銀商寶、活期寶、余額寶、現(xiàn)金寶之類太多，堪稱“萬寶路”，煙霧濃厚、看不清楚。

　　我所說的互聯(lián)網(wǎng)金融的上半身、下半身，是指兩截原本應(yīng)該打通、目前暫時被割裂的環(huán)節(jié)。說句大白話，上半身是說這些錢從哪里來、怎么募集、怎么賣產(chǎn)品、怎么營銷，是不是充分“互聯(lián)網(wǎng)化”，而“下半身”是指它的錢投給了誰、怎么投、怎么賺錢，是不是足夠“互聯(lián)網(wǎng)化”。如果誰把這上下半身對接上，打開氣血開關(guān)，啟動血液循環(huán)模式，所謂的互聯(lián)網(wǎng)金融就雛形初現(xiàn)了。

　　最近阿里很忙，正好提供了案例。它的余額寶是互聯(lián)網(wǎng)金融“上半身”。吸引支付寶用戶在余額寶里買貨幣基金，支付方式、營銷渠道都非?；ヂ?lián)網(wǎng)化。上半身艷驚四座，半個月多就募集了70來億，許多狂蜂浪蝶隨之起舞。但是，它的下半身、資金投向卻很傳統(tǒng)，投向貨幣市場基金，最終也就是債券、票據(jù)、存款之類。

　　而阿里剛剛公布的新動作，算是“下半身”的例子。阿里小貸公司的一個私募信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品募集完成了，從它的上半身，即客戶資金來源的角度看，它的資金可能還是來自線下的客戶資源為主，其互聯(lián)網(wǎng)化的程度和余額寶完全不在一個水平線上?？扇牲c的倒是它的下半身，也就是資金的投向。阿里小貸的客戶，主要是在天貓、淘寶、阿里巴巴里做生意的商家。它的核心資源并不是和客戶的所謂關(guān)系，而是它掌握的互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)。這些客戶在它的平臺上交易，貨款在它的平臺上交收，阿里對它們的信用心里有數(shù)，下半身基礎(chǔ)堅實。

　　不過，在阿里小貸與金融機構(gòu)的合作中，金融機構(gòu)的實際油水應(yīng)該非常少，有牌照的機構(gòu)太多、有數(shù)據(jù)的只有阿里一家，金融機構(gòu)能跟著喝口骨頭湯、賺點吆喝就不錯了。等到哪天阿里把上下半身合體成功，屆時想再喝口湯可能就難了，互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)金融機構(gòu)的壓力，正在于此。